负收益国债来临 英国离负利率还远吗?

美林直播课堂官方 外汇期货分析 发表时间:2020-05-22 10:40 阅读 11

当有关英国是否会加入负利率小组的争论激增时,英国的负收益率债券率先出现。当地时间20日,英国以负0.003%的收益率出售了37.5亿英镑的三年期债券。尽管英国在2016年以负收益率发行了一个月的债券,但这是历史上第一次以低于零的收益率发行传统的长期债券。这时,英格兰银行行长贝利(Bailey)“不排除实施负利率的可能性”,让市场猜测负收益国债可能是改变的开始。

负收益国债意味着,如果债券持有人持有债券至到期日,他们将获得的收益比初始付款要少一些,而英国政府将在发行债券时获得收益,这基本上等于投资者需要偿还本金。向政府提供贷款,但这似乎并不妨碍外界的热情。新颖的冠状病毒性肺炎拍卖获得了2.15倍的认购,金融时报表示,强劲的需求凸显了英国国债的吸引力。此外,它表明,由于新的冠状肺炎流行而对英国借贷大量增加的担忧尚未影响投资者对英国债务的兴趣。

实际上,有关于国家债务问题的预警。最近,两年期和三年期英国债券的收益率处于负值区域。根据tradeweb的数据,在星期三,当前三年期英国债券的收益率中位数为0.004%,而两年期英国债券的收益率则为-0.027%。但是投资者的热情证明,事情可能并非如此简单。 ADM投资者服务策略师马克·奥斯特瓦尔德(Marc Ostwald)表示,负收益率并不意味着所有买家都在亏损。有些人可能希望债券价格进一步上涨然后再出售,而另一些人可能希望对冲英格兰银行将利率降低至负值的风险。

 

投资者希望在任何降息之前将收益率锁定在接近零的水平,这可能是热情的逻辑之一。最近,关于是否在英国使用负利率问题进行了激烈的讨论。为应对新型冠状病毒性肺炎,英格兰银行于今年3月下调了两个利率,将基准利率降低至0.1%的低水平。但是,这种流行病对经济的影响开始显现。英国对负利率的预期也在上升。在月中旬,英格兰银行首席经济学家安迪·霍尔丹(Andy Haldane)也提到英国处于世界中心。由流行病引起的严重衰退不能排除将利率降低到零以下并购买风险资产的可能性。

更重要的是,新型冠状病毒性肺炎也对20天有反应。百利说,新银行将在新皇冠肺炎爆发期间积极评估较低的利率上限,并且不排除出现负利率的可能性。但大约一周前,贝利还表示,尚未计划或考虑负利率。贝利当时表示,一旦利率为负,银行业可能会面临困难,并可能使中央银行难以影响整个经济的借贷成本。但是他当时也说:“但是,永远不排除任何事物是明智的,尤其是在目前的情况下。”

目前,欧盟和日本均实行负利率,美国总统特朗普频频回应美联储的“安利”负利率,但美联储主席鲍威尔明确表示负利率并非如此。由美联储考虑。

与英国类似,经济压力也提高了美国负利率的预期。摩根大通资产管理公司首席全球策略师戴维•凯利(David Kelly)认为,负利率毫无意义。负利率并没有帮助日本经济或欧洲经济。 “他们所做的是封锁银行系统,这使每个人经营企业都更加困难。”

复旦大学欧洲问题研究中心主任丁淳说,一方面,由于新的王冠流行对经济产生了毁灭性的影响,尤其是人们对未来的前景并不乐观,因此英国可能需要另一方面,使用负利率政策来刺激欧洲,也可能想尝试与欧洲国家保持紧密联系并与之保持同步。此外,作为盎格鲁撒克逊人的模范国家,英国对市场的反应较快,政策实力雄厚。在次贷危机期间,美国是第一个实施量化宽松的国家,英国首相布朗也非常坚决,迅速地实施了量化宽松。疫情使英国经济遭受重创。当周围的欧盟国家实施负利率时,英国跟上它们的步伐是正常的。当然,人们对负利率的影响存有疑问。因此,目前英国的表述也存在很大的不确定性,例如不排除任何可能性,而这种“负面”更多地是象征性的负面。

尽管负利率仍在上升,但英国的经济压力确实存在。一方面,新型冠状病毒性肺炎无一例外地导致全球经济遭受巨大冲击,英国正处于关键的过渡时期。

对此,丁春指出,疫情对欧美经济的影响是巨大的,这对英国政府来说并不一定是一件坏事:经济衰退已不可避免。从政治上讲,对英国和欧盟保持强硬的贸易谈判态度可能是一个不错的选择。一方面,流行病和贸易对经济的影响难以区分,另一方面,保守党的执政舆论也是动荡的。盎格鲁欧洲谈判的下一个里程碑是6月底,届时英国将发表联合政治声明。同时,这也是英国可以申请延长转换期限的截止日期。

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